据了解，事件的发展过程是这样的，5月25日，一份署名为张发海律师的实名举报直指携程涉嫌礼品卡违规。随后26日携程公开发声明表示“礼品卡属于单用途卡”，紧接着律师又发实名微博，质疑携程公开声明中的的说法。
但在笔者看来，本次事件的真正核心在于，多年来“无第三方支付牌照”的携程，一直在默默的开展第三方支付业务，一再违反监管规定。在客户预付款和应付供应商货款之间一直都存在一个账期，从而也形成了账面上过百亿的现金流以及资金池。而通过礼品卡这样的预付卡形式，无疑可以进一步延长资金的账期，同时也可以提升客户的粘性。
但与此同时，如果这一金融业务缺乏可靠的支付端，同时又没有获得官方许可，终究存在着巨大的运营风险，这无异于饮鸩止渴。
翻开携程网历年的财务报表，最为亮眼的就是过去几年来主营业务收入的持续增长，尽管这期间的净利润波动不定，但是公司账面上始终拥有着巨额的流动资金。
财务数据显示，截止到2015年末、2016年末、2017年一季度末，公司账面上仅货币资金就分别达到192.16亿元、184.35亿元和189.2亿元。
而除了现金之外，公司账面同期还分别有82.36亿元141.13亿元和148.99亿元的短期投资，仅这两项就占到公司流动资产的67%-72%的比例。
之所以在账面上产生如此巨额的货币资金，主要是来自于公司预收客户的付款，以及延后支付给上游供应商的付款。从公司资产负债表上的负债端不难看出，截止到2015年末、2016年末、2017年一季度末，公司预收账款为59.56亿元、81.91亿元和62.76亿元，同期账面上的应付账款分别为59.45亿元、72.79亿元和64.17亿元。
通常，各个行业的渠道商都会在预收下游客户付款以及给上游客户借款之间拥有一个时间长短不等的时间差，从而形成资金的账期，期间所产生的利息收入也被渠道商作为收益纳入报表。
用户在通过携程APP购买机票和酒店房费后，就会完成费用支付，而携程往往会在几天之后或者是月底才会和商家进行结账，这期间自然也存在长短不等的账期，从而也会形成资金沉淀。
值得注意的是，公司账面上的资金沉淀还在持续增长。从其中的一组数据对比可以看出，携程网在下游客户和上游供应商之间的付款关系：公司在2015年底的时候，账面上的预收账款和应付账款同比增幅分别为51.3%和158%，到了2016年底，其预收账款和应付账款的同比增幅分别为37.5%和22.4%，而在今年一季度末，其预收账款和应付账款这两项的同比增幅，就分别达到了42.5%和6%。
从财务数据上不难看出，公司对上游供应商应付账款的同比增幅持续下降，原因在于对上游客户的议价能力下降，结算账期变短。至于这期间公司在预收账款上却能够保持较高的增长，原因并不在于携程网对下游客户的议价能力增强，相反，对比公司同期确认收入的增幅可以看出，这种议价能力也在下降。
此次爆出的携程网通过发售礼品卡的形式，提升下游客户的预付费，自然也成为公司期间能够在预收账款上保持高增长的一个注脚。如果这一业务被监管认定为违规，将对未来携程的预收账款收入产生不利影响，从而波及到携程的整个资产负债结构。
